新年伊始
，
财政政策基调积极加力
，
货币政策继续强调提高质效
。
(
1
)
2024年开启
，
财政政策基调积极加力
。
近期监管部门已向地方预下达了2024年提前批专项债额度
，
随同下达提前批一般债额度
。
1月4日
，
财政部部长在
《
人民日报
》
刊发文章表示
：
2024年安排一定规模的赤字
，
确保财政总的支出规模有所增加
；
加强财政源统筹
，
组合使用专项债
、
国债以及税费优惠
、
财政补助
、
财政贴息
、
融担保等多种政策工具
。
(
2
)
货币政策继续强调提高质效
、
优化贷款结构
、
发挥结构性工具的作用
。
2023年12月
，
国开发银行
、
中国进出口银行
、
中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款
(
PSL
)
3500亿元
，
净新增量为PSL有史以来第三高
，
体现出结构性工具进一步发挥作用
。
预计PSL或为
“
三大工程
”
建设提供中长期低成本金支持
，
推动构建房地产发展新模式
。
1月4日-5日中国人民银行召开工作会议
，
会议强调2024年重点抓好十项工作
，
注重新增信贷均衡投放
，
提高存量金使用效率
，
进一步优化信贷结构
，
确保社会融规模全年可持续较快增长
。
美国非农就业超预期
、
时薪增速反弹
；
令市场对降息预期的抢跑情绪明显调整
。
(
1
)
非农数据反映当前美国基本面仍具韧性
、
供需调整缓慢
。
美国劳工统计局发布数据
，
12月非农新增就业21.6万人
，
高于市场预期的17.5万人
，
前值下修至17.3万人
，
新增就业人数主要来自于服务行业
；
12月时薪同比增速反弹至4.1%
，
前值4.0%
，
反映出美联储仍需谨慎观察数据
，
存在维持政策利率在限制性水平一定时间的压力
。
12月失业率录得3.7%持平前值
，
低于市场所预期的3.8%
，
但劳动参与率亦出现了大幅回落
，
从62.8%降至62.5%
，
就业意愿人口下降在统计读数上压低了失业率
。
(
2
)
市场对于美联储降息预期的抢跑面临调整
。
去年12月下旬
，
市场对于美联储降息的预期出现明显抢跑
。
CME美联储观察工具显示
，
去年12月27日市场对于3月降息的预期最高升至90.2%
。
开年以来
，
降息预期的抢跑情绪明显调整
，
截至1月7日
，
市场预期3月降息的概率已经下降至66.2%
。
原因包括美联储议息会议纪要中提及
“
利率停在峰值的时间可能比预期的长
”
，
美联储官员表态偏鹰
，
就业数据存在韧性
。
(
3
)
受通胀压力影响
，
市场对欧央行降息的预期同样降温
。
受能源价格影响
，
欧元区通胀下行趋势被打断
，
12月CPI同比增速反弹至2.9%
(
前值2.4%
)
，
核心CPI同比增速3.9%
(
前值4.2%
)
。
12月欧元区制造和服务业PMI均维持低位徘徊
。
截至1月5日
，
OIS市场隐含政策利率显示市场预期2024年欧央行降息147BP
，
一周前为预计降息164个基点
。
